PG电子本文来自国海证券酌量所于2023年8月20日发表的申诉《产物渠道拓展利市，静待本钱刷新——劲仔食物（003000）2023年半年报点评》，欲相识整个实质，请阅读申诉原文。

　　事故：劲仔食物发表2023年半年报，上半年公司告竣营收9.25亿元，同比+49.07%；告竣归母净利0.83亿元，同比+46.97%；告竣扣非归母净利0.72亿元，同比+35.09%。二季度公司告竣营收4.88亿元，同比+35.17%；告竣归母净利0.44亿元，同+20.24%；告竣扣非归母净利0.39亿元，同比+8.17%食品。

　　1、“大包装+散称”帮力产物矩阵优化，潜力新品鹌鹑蛋高速增加。分品类看，上半公司鱼成品、禽肉成品、豆成品分辩告竣收入6.03、1.71、1.01亿元，同比+35.01%、+155.05%、+29.23%。拳头产物深海幼鱼正在公司“大包装升级”策略的加持下渠道拓展利市，上半年吨价同比+2.07%，告竣了量价齐升。2022年上市的新品鹌鹑蛋月出卖冲破2700万元，生长为公司第二大品类。分规格看，上半年公司大包装产物出卖收入同比增加切近70%，散称产物出卖收入同比增加进步200%。

　　2食品、渠道组织接连优化，高势能渠道疾速增加。公司接连胀动线下古代渠道、摩登渠道、新兴渠道和线上渠道的立形式全渠道成长。贯通渠道仍旧是公司的核心渠道食品，上半年聚焦胀舞更多优质终端的掩盖食品，优化渠道终端陈设；摩登渠道方面，公司接连拓荒寰宇连锁KA、CVS连锁方便编造，精选优质门店举办陈设打造和推行加入，梳理品牌地步；零食渠道方面，公司曾经与零食很忙、糖巢、好念来、妻子大人等踊跃合营，并供应定造化产物和任职；线上渠道方面，公司上半年告竣营收2.06亿元，同比+69.71%，个中抖音及其他新媒体平台出卖同比增加580.48%PG电子官方网站，涌现亮眼。

　　3、毛利率环比晋升，范畴效应下用度率稳步低浸。二季度公司告竣毛利率26.51%，同比-1.81pct，环比+0.53pct，要紧因为鱼成品原料价钱上涨，以及鹌鹑蛋、魔芋等新品急速放量食品，但供应链本钱、筑设本钱等相较于成熟产物低拖累公司毛利涌现。二季度公司出卖食品、束缚用度率分辩为10.47%、3.72%，同比-0.77pct、-1.22pct，用度端表示出肯定的范畴效应。截至2023H1期末，辅料如油、大豆、鹌鹑蛋、鸭胸肉价钱都有所回落，若新采购季幼鱼干采购本钱回落，将帮力公司下半年节余才智的修复。历久看，公司目下净利率程度与同业可比公司比拟仍较低，改日正在渠道转型和效能驱动下仍有较大的晋升空间。

　　4、节余预测和投资评级：公司目下产物与渠道共振，幼鱼干已成为10亿级大单品，并接连通过新渠道急速放量，新品鹌鹑蛋月销逐季爬升，表示出下一个大单品潜质，是以咱们上调公司节余预测，估计2023-2025年EPS为0.39/0.52/0.67元，目下股价对应PE分辩为30/22/17倍，支柱“增持”评级。PG电子官方网站食品【国海食饮 劲仔食物中报点评：产物渠路拓展胜利静待本钱刷新 230820】