•上周市集呈弱势振撼（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•策略层面临债市囚禁趋苛，债市上周振撼走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据来历：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往显示并非将来回报目标。

　　7月中国寰宇住户消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），高出万得相仿预期的0.3%食品，环比由上月消重0.2%转为上涨0.5%。这回超预期伸长紧要得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0食品，为12个月以还初度开脱负值。紧要进献的分项是猪肉价钱继续回升以及尽头气象影响鲜菜供应酿成的超季候性伸长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，焦点通胀总体弱势运转，同比伸长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）食品。暑假出行需求畅旺启发供职消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比显示不俗，分袂上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有消重。总体来看，供职价钱环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且映现量升价低的趋向，证据住户置备力仍有待复原。

　　焦点商品方面，耐用消费品价钱是紧要的拖累项，7月燃油车价钱同比消重6.3%，家用电器和通信摆设价钱同比分袂消重1.8%和2.1%。但咱们也看到财务声援力度的加码，近期铺排3000亿超永远额表国债用于声援大界限摆设更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也流露要“把促消费放正在愈加非常的场所，推进汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项声援策略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本适应市集预期，环比消重0.2%。坐褥原料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看食品，延续本年以还上游价钱显示优于中下游的特性，额表是上游采矿业，对PPI造成维持。工业品价钱延续弱势的要素没有发作本色性转化，紧要响应国际大宗商品价钱颠簸和国内个人为业品市集供需存正在必然失衡。跟随7月环球修筑业采购司理指数（PMI）本年以还初度跌至兴衰线以下，市集对欧美区域经济阑珊的忧郁加剧，或会压迫大宗商品将来价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改观，但焦点CPI还是偏弱且PPI的通缩压力仍正在，响应出经济苏醒还是不屈均。这阐明当局或将接连采用主动的策略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大界限摆设更新和消费品以旧换新策略为例的促消费策略仍成果待现。同时，钱银策略接连坚持宽松，越发是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年大概另有10个基点的降息空间。这些策略或有帮于维持国内需求苏醒，并适度进步价钱程度。

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