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　　每经AI疾讯食品，2024年1月21日，华鑫证券宣布研报点评佳禾食物（605300）食品。

　　依照通告，估计公司2023年归母净利润2.53-2.79亿元食品，同增118.97%-142.02%；扣非归母净利润2.18-2.45亿元，同增133.65%-162.12%。个中，2023Q4归母净利润估计为0.47-0.73亿元，同比-15.09%~33.33%；扣非归母净利润0.41-0.67亿元食品，同比-24.11%~25.55%。公司功绩切合预期，紧要系：1）收入完成同比伸长；2）紧要原质料价钱回落，产物毛利率有所伸长。

　　植脂末生意方面，公司先发上风下龙头位置宁静食品，估计正在一向的品德与工艺精进下踏实稳步普及市集份额，加大对工业客户的开辟与幼客户的开垦，赢得高于行业的发卖增速。咖啡生意方面，筑造的完备与身手的加持使公司具备全咖啡品类程序化供应的本事，同时能迅速反响客户需求供应办理计划。目前公司咖啡豆收入占比渐渐晋升，后续中幼型咖啡连锁客户及植脂末生意中蕴蓄积聚的茶饮客户估计成为新增量。植物基生意方面，目前公司产物角逐力较强，宣扬卖点具备分别化，现阶段需加大品牌投放与渠道拓宽力度，抢占市集份额并有用筑设品牌认知。

　　咱们以为公司短期寄托连锁客户开辟与经销渠道扩张，持久三大生意处于伸持久，个中粉末油脂生意改日估计保留宁静伸长；咖啡生意完工全工业链组织，改日现磨咖啡市集伸长确定性强而策动咖啡豆放量；植物基生意提前站位出力培植，改日伸长取决于C端投放力度与成果。短期现造茶饮与现磨咖啡角逐激烈带来必定压力，依照功绩预报，咱们估计公司2023-2025年EPS划分为0.67/0.81/1.03（前值为0.70/0.84/1.07），此刻股价对应PE划分为23/19/15倍，坚持“买入”投资评级。

　　食物安静危机；大客户配合终止危机；咖啡放量不足预期危机；产能愚弄率晋升不足预期危机；C端开垦不足预期危机食品。

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