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　　每经AI速讯，2024年1月12日，光大证券公布研报点评劲仔食物（003000）食品。

　　第二生长弧线络续打造，渠道开荒稳步胀动。2023年劲仔食物撑持较好体现，成功告竣2023年股权勉励铺排功绩查核方向。收入端看，公司告竣“三年倍增”的阶段性方向，整年交易收入打破20亿元食品，同比伸长超36.8%；对应23Q4收入为5.07亿元以上，同比伸长12.08%以上。公司新颖渠道拓展络续胀动食品，散称品规收入伸长敏捷。重心品类鱼成品动销优良，第二生长弧线鹌鹑蛋品类络续放量。利润端看，大豆油、鹌鹑蛋、黄豆、鸭胸肉等原原料价值同比均有所降落PG电子官网，紧要品类毛利率有所晋升。范畴效应下费率方面估计亦有所优化。23Q4公司归母净利润环比晋升34.62%-59.50%。以2023年交易收入下限20亿元测算，23Q4归母净利率最高可达15.76%，同比/环比分歧晋升8.18/6.96Pcts。

　　本钱端接踵结构，原料震荡希望缓解。动作“大单品策略”公司，劲仔食物简单品类的重心原原料正在本钱中占比拟高，简单品类原原料价值震荡即对利润端变成较大影响。2022岁暮鳀鱼干价值走高带来利润端压造，22Q4归母净利率处于史册低位程度。2023新采购季鳀鱼价值有所回落，本钱端刷新正在23Q3已有所表现。同时食品，公司正在肯尼亚结构鳀鱼坐蓐基地，一面鱼胚已络续投产，改日希望消重原料本钱。另一要紧单品鹌鹑蛋前期产线处于打磨阶段，毛利率较低。2023年此后跟着收入范畴伸长，毛利率端已有所刷新。但鹌鹑蛋品类原料震荡较大，仍对公司本钱变成肯定影响。2023年此后食品，鹌鹑蛋价值最高价/最低价分歧为7.52/4.84元/公斤，2023整年/23Q4均匀价分歧为5.98/5.31元/公斤。23Q4原料价值有所回落，肯定水准上缓解公司本钱压力。2024年此后鹌鹑蛋价值先升后降，最高价达5.85元/公斤。截至2024年1月12日，最新鹌鹑蛋价值为5.61元/公斤。所以，怎样削减原料价值震荡较为症结。劲仔食物通过体表结构鹌鹑蛋养殖基地切入上游PG电子官网，改日希望光滑本钱端价值震荡。

　　剩余预测食品、估值与评级：思索到公司本钱端有所优化，范畴效应下用度率希望缩减。上调2023-2025年归母净利润至2.05/2.60/3.28亿元（较上次分歧上调9.74%/4.30%/5.46%），对应EPS分歧为0.46/0.58/0.73元，今朝股价对应PE分歧为26X/21X/16X食品，撑持“买入”评级。

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